金字经-欲阻日元速贬日本难扭美霸腿

          （词林正韵）        

           文/冯志清（上海）         

新华社东京9月23日电，由于日元对美元汇率出现剧烈波动，日本财务省22日宣布对汇市进行干预，以阻止日元进一步贬值。这是日本政府自1998年6月以来首次干预汇市。

美国联邦储备委员会21日宣布再度加息75个基点，并暗示加息或将持续至明年。受此影响，22日东京外汇市场日元对美元汇率显著走软。

据悉，9月22日早些时候，日本央行举行货币政策会议，如期宣布坚守现行超宽松货币政策。目前，日本已是唯一维持负利率政策的主要经济体。

与之形成对比，再早几个小时，大洋彼岸的美联储刚刚宣布再度大幅加息75个基点，并暗示加息将持续至明年。

受到上述消息影响，市场对两国利差进一步扩大预期加强。日元进一步走软。东京时间9月22下午5时，日元对美元汇率跌至145.7比1，创24年来新低。

正当所有人都以为日元会继续跌破146比1关口时，走势出现逆转。日元对美元汇率突然跃升，一度回升至140.78比1。截至东京外汇市场交易结束时，日元对美元汇率约为143.2比1。

“我们采取了果断行动，在外汇市场进行了干预。”日本财务省财务官神田真人当天晚些时候承认，此举旨在回应汇市近期突然出现的单边波动，打击压低日元汇率的投机者。

舆论普遍感到意外。有分析人士称，对于一个长期容忍本国货币走弱以促进出口的国家而言，干预汇市非同寻常。

日本政府上次抛售美元、干预市场要追溯到1998年6月亚洲货币危机最严重时。当时日元对美元汇率跌至146比1左右，严重冲击日本经济。

2022年以来，日元对美元汇率已下跌约25%。随着能源和大宗商品成本飙升，日本企业和家庭越发强烈地感受到日元走软的负面影响。

最近几周，日本财务省针对日元贬值发出一连串警告。9月14日，在日元对美元汇率跌破144比1后，日本央行启动了汇率“检查”。市场猜测，145是日本央行的“底线”。但考虑到直接干预汇市存在诸多限制，外界仍对日方可能采取的行动捉摸不透。

日本财务省22日否认了145是日元汇率“防守线”的说法。神田真人表示，日本政府所寻求的是市场波动正常化。当市场机制不正常时，就会进行干预。

对于外界关心日本政府干预汇市的金额，以及其他国家是否同意这一举措。日本财务省拒绝透露消息，只回应称，日本自去年开始就在G7内部表达汇率担忧，日本与美国保持着良好沟通。

一些日本商界人士对政府举动表示欢迎。他们认为，汇率大幅波动会让企业更难制定计划。如今，政府终于表明，不会对剧烈波动坐视不管。

美国财政部22日回应称，了解日方干预行动，但并未透露是否给予支持。两个月前，美国财长耶伦在谈到日元贬值时表示，华盛顿仍相信，G7国家的汇率应由市场决定，只有在罕见和特殊的情况下才有必要干预汇市。

加拿大央行22日表示，没有参与任何外汇市场干预行动。瑞士央行22日表示，瑞士央行不会参与任何支持日元的协调措施。

有外媒称，根据G7内部的相关协议，一国针对美元/日元的干预汇市行动须征得G7成员国，尤其是美国的非正式同意。从目前的状况看，日本的干预行动可能不是G7协调一致的结果。

“你可以辩称，美元太过坚挺，需要贬值，但人们从几年前就已达成一种非正式的共识，即所有央行都应避免通过任何形式的干预来削弱或升值本币。”欧洲资产管理公司amundi货币策略主管帕瑞希·乌帕德希雅（paresh upadhyaya）表示。

尽管外界反响不一，但市场分析人士大多认为，在日本央行坚守“宽松”孤岛的情况下，干预汇市已成为日本政府捍卫日元的“终极武器”。但后者能发挥多大作用、效果能持续多久，仍然存疑。

首先，从政策角度看，日本政府买入日元，但央行仍维持宽松货币政策，可以说是南辕北辙，自相矛盾。

日元走软一大原因在于美国加息，而日本维持超低利率。这使得两国利差不断扩大，以美元计价的资产更具吸引力。今年以来，美国长期债券收益率已攀升约2个百分点至3.5%以上，而日本央行仍坚守10年期国债收益率0.25%的上限，势必加大日元下行压力。

高盛的一份报告称，除非日本央行改弦更张，否则，随着美债收益率进一步上行，日元仍会继续走软。日本政府与投机者将陷入旷日持久的拉锯战。

其次，从操作角度看，干预行动存在一个资金来源问题。日本政府持有大量美国国债。它可以利用这些外汇储备卖出美元、买进日元，以支撑日元。但这类干预行动存在上限，不像抛售日元那样，日本政府理论上可无限进行。

截至8月底，日本外汇储备总额为1.29万亿美元。根据国际清算银行2019年的一项调查，日本平均每天的外汇交易额约为3700亿美元。换句话说，日本的外汇储备仅相当于市场上3天的“火力”。因此，有市场分析人士指出，日本干预汇市的影响不可持续。

最后，从历史表现看，日本1998年的干预行动并未取得显著成效。在政府4月和6月出手后，市场反应平平。直到8月俄罗斯发生金融危机后，日元下跌趋势才慢慢结束。当时，声名显赫的美国对冲基金长期资本管理公司濒临破产，金融市场风声鹤唳，美联储被迫选择降息。此后，日元开始升值。

“汇市干预很少成功，干预举措只会给日元提供暂时喘息。”英国经纪商equiti capital宏观经济学家斯图尔特·科尔（stuart cole）表示。也有外国对冲基金公司称，政府的干预举动可能不连贯、不够理性，投资者就会钻空子，最终可能将政府拖入泥潭。

笔者认为，日本长期甘当美国狗腿仔，似乎已麻木了。此次，美联储为竭力扭转美国失控的通胀，不惜连续第三个月加息75个基点，疯狂割各国韮菜自救，且未有止步迹象。而当日本痛醒，日央行于9月22日，时隔24年后首次出手干预汇率时，日元对美元汇率已速贬值超146：1啦。显然，145：1是日元汇率的底线。虽然，日央行出手，汇率瞬时升为140：1；但很快，又回升为143：1。看来146：1马上还会破。如今，日本匆匆干预汇市，日本自购日元、抛售美元；买进日元日元涨，抛出美元美元跌；真是惨不忍睹的尴尬！特赋《金字经》为评为观。

倭欲充美腿。

反遭凌辱摧。

升息华街日跳崖。

悲。

惨心如咽砒。

匆干汇。

再无王者归。

——2022年9月24日凌晨时事诗评

作者简介：

冯志清，男，中共党员，大学本科，在职工商管理硕士，高级政工师、经济师，化工企业多年公司党 委书 记、董事长，中华诗词学会会员。曾兼任：中国化工政研会常务理事、中国化工报社记协特约记者兼顾问、中国化学试剂工业协会第5～7届副理事长、上海市职工政研会理事兼特约研究员、中国化工文化艺术联合会常务理事、中国化工作家协会第1～3届副主席和1～4届理事、中国文学艺术联盟签约作家、上海诗社会员、《2019年中国诗歌大典》副主编、2020年《古韵新风》第一册常务副总编、新上海诗社副总编、天下诗词文学时事评论员。1983年起，有各种论文、报告文学、散文、诗词在中央、部、直辖市等媒体发表或收录。